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20150917-中金公司-白酒行业:鼎革当着接不到来什

作者:[db:作者] 发布时间:2018-12-06

  证券切磋报告

  2015 年9 月17 日

  食品饮料

  白酒行业:鼎革当着接不到来什年

  不雅概念聚焦

  目的 P/E (x)

  投资建议 股票名称 评级 标价 2015E 2016E

  白酒企业己到来以国拥有体制为主带。在黄金什年中,以洋河股份为 洋河股份-A 确信买进入 92.86 15.8 14.0

  代表的酒企曾经依托体制鼎革当着到来飞快展开,但行业的所拥有兴盛 贵州茅台-A 伸荐 261.00 15.2 13.6

  也掩饰了片断企业体质上的弊端。展望不到来什年,行业面对增快 泸州老窖-A 伸荐 30.64 18.6 16.0

  放缓、渠道调理、竞赛加以剧等应敌,需寻求酒企更其市场募化的运转 古井贡酒-A 中性 35.73 21.1 19.0

  才却以完成展开。本次国企鼎革顶层方案提出产,处于充分竞赛性 地脊正西汾酒-A 中性 24.22 32.4 27.8

  行业和范畴的商类国拥有企业,国拥有本钱却以对立控股、对立控 老白干酒-A 中性 70.00 54.3 35.4

  股,也却以参股。竞赛性范畴的集儿子团弄公司却以改制成为混合所拥有

  制。白酒属于竞赛性行业,实施混合所拥有制、伸入战微投资者、

  实行股权鼓励或职工办层持股等主意却以提升公司办、提高

  经纪效力,适宜国企鼎革顶层设计的标注的目的。

  建议投资者关怀:泸州老窖 (新任办层年富力强大,鼎革将带到来

  鼓励效实),古井贡酒(企业才干强大,但进壹步展开需寻求鼎革铰进),

  地脊正西汾酒 (品牌力强大,改革当空父亲)。

  说辞

  鼎革带到来展开,混合所拥有制适宜各方利更加。国企鼎革将为酒企的

  营销和市场运干带到来新的生命力,也将处理人员、费冗余等效实, 中金壹级行业 日日消费

  为企业在白酒行业新情势下得到展开。本次顶层方案凸起产了混合

  所拥有制鼎革,此雕刻适宜各方利更加:绑定职工、经特价而沽商将激活职工积 228 沪深300 中金食品饮料

  极性、提升渠道运干效力,伸入战微投资者将改革企业办构造,

  196

  同时混合所拥有制管内阁的把持权,消摒除了内阁关于税收和员工

  )

  % 164

  赋闲等顾忌,二级市场股东方也将从业绩提升中进款。 (

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