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作者:locoy 发布时间:2019-06-06

  前言号证券代码证券信称切磋机构最新评级目的价报告日收盘价预期上涨幅载利预测报告摘要

  19年EPS20年EPS21年EPS

  桐昆股份:四节度业绩牵连全年,高增长趋势不变

  产能按期假释,业绩护持快快增长。公司颁布匹2018年年报,公司2018年完成营业顶出产416亿元,同比增长26.78%;归属上市公司净盈利21.20亿元,同比增长20.42%;扣匪净盈利20.68亿元,同比增长19.74%。公司时间费比值4.26%,较上年同期增长0.8%个佰分点。时间费的增长首要到来己财政费提升,公司2018年添加以拥有息债29亿元,是财政本钱提升的首要缘由。公司全年完成涤纶丝产量471.7万吨,同比增长19.85%;涤纶丝销量450.81万吨,同比增长15.09%。报告期内恒邦叁期,恒腾叁期产能按期假释,添加以产能涤纶80万吨。

  四节度牵连业绩,计提减值后轻装上阵。公司业绩低于市场预期首要是受四节度业绩牵连。四节度涤纶行业在PTA标价急跌急跌、原油标价下跌以及需寻求前透顶等多要斋影响下,下流需寻求出产即兴了清楚的削绵软弱,织造行业的平分动工比值在传统旺季同比下投降了5个佰分点,形成涤纶单价父亲幅下跌,牵连了公司单季度业绩。四节度涤纶均价条约为9325元/吨,环比叁季度下投降14%,公司四节度计提了2.96亿元的库存放上涨价预备。近3亿元的上涨价预备固然短期内形成公司事情父亲幅下滑,但同时也将四节度产品标价下跌的影响完所拥有即兴出产到来,不会对2019年的业绩产生度过多的影响。

  本钱顶出产快度减缓了,产能持续快快扩张。公司当前仍拥有微少量在建的差异募化涤纶项目,带拥有恒邦四期、恒腾四期、恒优POY及技改项目等,触及产能170万吨。就中条约120万吨的涤纶项目将于2019年上半年投产,提升公司涤纶产能规模21%。另壹方面,公司参股的浙江石募化壹期项目估计将在2019年上半年完成投产,公司拥拥有壹期权利产能400万吨。上述项目的就续投产将成为公司业绩摆荡增长的拥有力保障。

  载利预测。估计2019-2021年EPS区别为1.91、2.50、3.17元,参考同典型公司PE程度,赋予公司PE的靠边区间为8-9倍,对应股价的靠边区间为16.2-17.1元/股,护持公司“伸荐”评级。

  风险提示:下流涤纶需寻求不如预期;原油标价下跌影响行业景气度。

  用友网绕2018年年报点评:云事情迅快增长,新产品带到来新增长触动力

  护持“增持”评级,目的价40.8元。公司2018年完成营收77亿元,同比增长21%;完成净盈利6.12亿元,同比增长57%;适宜市场预期。因公司颁布匹NCCloud后将为云事情带到来新增长触动力,我们调理公司2019-2021年EPS到0.48(+0.02)、0.63(-0.05)和0.82元,根据企业办绵软件行业平分45倍PE,云效力动15倍PS,对应公司靠边市值为782亿元,提高目的价到40.8元,护持“增持”评级。

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